月度策略
【东海策略】白糖10月月度投资策略:短期供需宽松与长期缺口博弈,政策因素成突破

投资要点:

国际方面,全球食糖库存在不断被消化,远期供需缺口支撑糖价,但近期全球食糖供应充足以及巴西货币雷亚尔表现疲软对糖价有偏空影响,后期印度糖出口量也成为未来需关注的风险点,新糖上市后供应端或有所缓解,因此短期糖价难以有大幅上涨的空间。

国内方面,在严格打击走私背景下,库存偏紧成为市场焦点,7、8月需求旺季,销糖数据良好,支撑国内糖价高位震荡。进入10月后,双节备货结束,新糖开机上市,供应端偏紧压力将逐步得到缓解,之前一直被市场关注的关税问题悬而未决,随着到期日的临近,或成为未来市场关注的焦点。

结论:总体来看,前期由于2019/20年度全球食糖供需缺口上调、国内需求旺季产销数据良好,及油价上涨等利多因素影响下,糖价反弹上行。但短期内,印度出口量存在潜在风险,国内双节采购高峰结束,后期新糖上市供应增加,以及传闻5800国储出库是否属实等利空因素依旧抑制食糖价格大幅上涨。未来短期内2001合约大概率在5300-5600元/吨区间震荡,政策变动仍是市场关注的主要焦点。

操作建议:短期可进行5400-5800元/吨区间操作,或少量尝试多2001空2005策略,等待政策落地。期权方面,可考虑成为2005合约卖方,赚取权利金。

风险因素:关税政策、印度主产区减产幅度、直补政策、打击走私强度等。

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