月度策略
【东海策略】玉米10月月度投资策略:偏弱震荡,等待收割低点

投资要点:

9月份玉米现货价格延续跌势,主要新季玉米陆续上市,而东北部分贸易商手中余粮相对充足,加上每周一拍的临储玉米继续进行,市场供应面愈发宽松,需求却无亮点,市场有货的交易商开始出售手中粮源,导致后半月跌幅明显扩大。

临储玉米拍卖并未如市场传闻一样停止而是继续进行,截止第十九周,成交率降至3.01%的最低位,市场参与热情降至冰点。加上临储拍卖玉米出库缓慢,即使10月份停拍对目前行情影响也有限。

下游深加工及饲料厂需求无亮点,特别是饲料企业,无论从生猪存栏还是屠宰量来看,都反映出生猪供应的持续减少。而对于接下来的复养,尽管各大型企业都在布局,即使立即加大补栏、补种猪力度,到崽猪出来也至少9个月以上的时间,短期内需求难以有效恢复。

新玉米方面,据行业调研,预计全国玉米产量较去年持平或略增,减产预期基本落空。当前辽宁地区新季玉米零星上市,开秤价较去年高约80元/吨,新旧粮源价格衔接较为顺畅,符合市场对开秤价的初步预期。后期需要关注农民售粮心态及售粮进度。

结论:从供应端来看,秋收逐渐展开,新作供应压力加大;而从需求端来看,深加工以及饲料需求短期内难以改善,上下游购销心态较弱,拍卖需求预计也将维持低位。预计玉米期价季节性供应压力逐步显现,偏弱震荡运行。

策略建议:建议玉米01合约逢反弹抛空。关注1-5反套。

风险因素:天气因素对产量的影响;玉米补贴及抛储、收储政策动向;价格低迷导致农民惜售;中美贸易谈判情况。

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